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7月30日，人民币币值美元中间价报收1美元对人民币6.8351元，暴跌46个基点，前一日毕竟高升72个基点。此前一周，人民币对美元汇率曾倒数3天暴跌，并在28日刷新单日暴跌0.3%的跌幅这是2005年7月汇改后仅次于跌幅。人民币忽然缩放的波动幅度，远超过市场预期。
反观今年以来的汇率走势，颇多可圈可点之处。 一季度，人民币汇率加快贬值近4%，刷新汇改以来最低贬值速度；但4月中旬以后，人民币汇率忽然企稳，在此后一个月左右的时间里，人民币汇率完全没波动。但6月份以后，人民币贬值速度再度提高，而7月以后，波幅忽然缩放，并呈现低频度的双向波动。
预示着汇率波动的增大，市场对于人民币贬值策略也开始广有分歧。从去年底的以人民币加快贬值诱导通胀压力言论的流行，到今年4月初反省贬值加快对CPI的受限效用和为此代价的热钱加快涌进代价，到5月份人民币不妨重复使用升值的市场观点的明确提出，到近来人民币必需转变单边贬值预期的主张的获释，到如今人民币贬值下半年预期减慢的调整。
一系列的言论与主张的实施，都使我们开始深刻反思，人民币为什么要这样回头，人民币应当怎样回头？汇率是不是解决问题当下问题的唯一自由选择，比汇率更加最重要的是什么？ 7月29日，长年研究汇率，并享有中央和地方外汇管理一线实践经验的中国国际经济关系学会理事陈炳才早已拒绝接受了本报采访，他具体回应，用汇率贬值来诱导通胀并没作为政策自由选择，而且这个思路在中国权宜之计。汇率步入比较波动期 《21世纪》：转入7月以来，人民币汇率波动相当大，原因是什么？ 陈炳才：一是跟国际市场的变化密切相关，29日的下跌与石油价格当天上升、美元升值有关。 二是跟国内企业对汇率贬值的消化、承受能力有关。
国内企业成本上升压力相当大，这个不会影响其对汇率贬值的预期，如4月份开始外汇贷款增长幅度就没一季度那么低，同时境外NDF(无本金结算远期外汇)对人民币贬值预期也在上调，这解释市场对人民币贬值的可持续预期在变化。从汇改之初到现在，人民币总计贬值已超过20%以上了，汇率贬值到一定区间后，有波动是长时间的。 三是跟国内通货膨胀预期有关，这个也很关键。
通胀增高，造成企业的换汇成本增加，以此推论汇率应当升值，而人民币汇率之所以没大幅度升值，是因为我们的出口结构、产品结构和贸易快速增长方式正在展开转型和调整。 我实在目前人民币汇率不会转入一个比较波动的状态。很有可能要波动到1美元兑6.5元人民币才不会显得明朗，但最低会多达6.5元。从企业的承受力来说，这个幅度早已够大了。
如果汇率升幅回头得迅速，往暴跌的时候也不会迅速。如果走得慢，有可能意味著将来不会渐大位，或在一个较为宽的时间内渐趋波动。 《21世纪》：目前，中央政府已将宏观调控目标改回健快速增长，力通胀，那么近期的汇率变动是不是政府实现目标的一种策略决定？ 陈炳才：我实在这个跟政府的意愿并不紧密，主要由市场因素要求。一季度汇率的波动，一方面与我国通胀低企有关，另一方面也与今年前期美元的升值加快有关，这在一定程度增大了人民币贬值压力。
但转入二季度特别是在是二季度后半期，美元又开始平稳，这是4月份之后人民币汇率趋稳的原因。遏止热钱须要部门合作 《21世纪》：上半年，中国的外汇储备很快快速增长到1.8万亿美元，不少人明确提出现在单边贬值预期过于强劲，令其外储加快流向，央行货币政策因此陷入被动。 陈炳才：单边贬值有客观的因素，因为常常账户和资本账户都是双顺差，资金的流入量相当大，国内市场的美元净流入过于多，所以美元面对升值而人民币面对贬值压力。
长期趋势看，如果美国经济没恶化，人民币有可能还是不会面对一个贬值压力，但是我想要人民币不会向更为平稳的趋势回头，因为美元不有可能无限升值。 《21世纪》：是不是有出现异常跨境资本流向，对赌人民币贬值？ 陈炳才：遏止出现异常跨境资金流动，我实在要多部门之间的合作，应当统一认识，我们不必须这么多的外汇资金。最近外管局实施了出口缴结汇联网核查办法，但是现在大家很担忧常常项目挡住后不会通过其他途径入，比如资本项下、个人侨汇等。从这个角度谈，意味着靠外汇局诱导没法出现异常资金的流向，而更进一步说道，意味着靠利率或者汇率政策也约将近诱导通货膨胀的效果。
《21世纪》：那诱导出现异常跨境资金流向，从外管局来说是不是更好可采行的措施？ 陈炳才：我实在外管局早已凸得无法再行凸了，早已尽到仅次于希望了。 《21世纪》：现在的问题是，持续的巨额净流入，造成央行被动投入基础货币，再行被动回笼，而利率政策用于又受限于汇率压力，央行不能更加多用数量型工具回笼，货币政策的操作者压力和难度很大。
陈炳才：这个我很难说确切是被动还是主动，因为我们现有的结售汇制度，央行本身也是参予公开市场操作者的，商业银行要变卖多余的外汇头寸，央行不能卖进去。 《21世纪》：那你是说道结售汇制度是导致央行被动的确实原因吗？ 陈炳才：也不叫央行主动被动，制度决定的结果必定是这样。这种情况下，我实在应当较少用或者反用货币政策。就是利率和汇率政策。
《21世纪》：明确说道，怎么较少用或者反用货币政策呢？ 陈炳才：货币政策是有边界的，有些工具中用了无限大，就无法再行用。比如贷款利率，再行提升的压力就较为大，汇率政策也是。因此，宏观调控应当留意更加多充分发挥财政政策、价格改革的起到。
一是要发售资源价格改革，或许上，投机资本也是在赌中国的较低资源价格；二是财政政策要跟上，主要是增大低收入家庭的补贴。资源价格改革最关键 《21世纪》：价格改革是不是也有另外一种必须，就是说在资源价格改革不做到的情况下，平衡汇率是无法寻找的？ 陈炳才：于是以因为你的价格不改革，所以被很多外资利用。便宜的资源不想出口，外资可以通过必要投资以及早已成立的企业加快、增大对国内资源的利用，然后出口。
这两年外商必要投资(FDI)的大量转入与此关系密切。如果减缓前进资源价格改革，就会有那么多的资金流进去，也会有国内的资源供求矛盾。
我实在这是个最关键的因素，而且是最具备龙头起到的。通过资源价格改革，一方面具备掌控通货膨胀的起到，另一方面可以增加外资的流向，提高国际收支的状况，通过这个来均衡人民币汇率。 彻底说道，汇率的调整可以通过汇率自身的调整，也可以把汇率作为不变量，把其他作为变量来调，都可以起着起到。 《21世纪》：现在显然有人明确提出说道今年下半年要减慢或平稳汇率，是不是等价你的建议？ 陈炳才：我的建议是在汇率一动的情况下，徵其它变量，还包括调结构。
汇率波动本身是一个市场不道德，它不不存在人为的策略问题，但可以通过财税、价格改革来调整。比如提升出口退税，我是不主张的，出口退税下调后，外资不会利用这个市场，企业还是拿将近更加多利润。
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